医（yī）药（yào）板块2012年下半年投资策（cè）略：绝（jué）对估值历史低位（wèi），投资机会逐现
　　
　　2011年以（yǐ）来净利润增速放缓，主要（yào）受化学原料药和（hé）化（huà）学制剂板块（kuài）拖（tuō）累（lèi）明显。
　　
　　仍存表现优异板块：中（zhōng）药，医疗服务（wù），医（yī）药商业和医疗器械板块仍然保（bǎo）持较好增速。
　　
　　医药行（háng）业中长期成长确定性不变：人（rén）口（kǒu）老（lǎo）龄化和（hé）所得提升是长（zhǎng）期（qī）驱动力（lì），同时政府投入的不（bú）断加大驱（qū）动卫生总费用的（de）提高
　　
　　短（duǎn）期看（kàn），2012年（nián）行业20%以上（shàng）营收增速延续，净利润增速将优于2011年（nián）：虽然（rán）药品招标降价趋势还（hái）将延续，但未（wèi）来不会（huì）更紧；成本压力将（jiāng）有所缓解；同（tóng）时2011年为（wéi）低增速基期，综合来看整体环（huán）境（jìng）将优于2011年。
　　
　　估（gū）值：随着2011年以来医药股价的走低，高估值风险在不断释放。医药板块由2010年高点（diǎn）的45X，调整至目前2012PE为21.74X（整体（tǐ）法），处于历（lì）史低位（历史均值为（wéi）39.4X）。[途（tú）源医疗（liáo）]